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建银国际发表报告指,山东黄金去年业绩逊预期,公司初步估算去年纯利按年升16%至37%,至介乎27亿至32亿元,逊该行预期的43亿元;但期内黄金产出增长稳固。不过,由于金价上升,利润率扩张,以及黄金生产量增加12%,正迈向公司生产目标。整体而言去年业绩令人满意。
该行上调今明两年金价预测分别3%及5%,至每盎司分别2850及2980美元。在地缘及经济不确定性下,避险需求推升黄金需求,央行净购买亦支撑金价。
该行预期山东黄金今明两年产量各按年增15%及10%,2024至2026年各年毛利率料分别16.6%、18.8%及18.5%,略高于原先预测。由于少数股东权益增加及利得税率正常化,降今明两年盈测分别17%及16%。不过,该行仍预期山东黄金今年纯利按年升73%至51亿元,较市场预期低6%。该行将山东黄金目标价由22.1港元微升至22.4港元,认为估值吸引,评级“跑赢大市”。
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